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百勝中國業績勝預期
日期 :2024/11/11 10:00:02

百勝中國業績勝預期

工銀澳門投資及風險研究中心 李俊耀博士

    百勝中國業績勝預期

    美國特朗普勝出大選,市場憂慮其貿易保護主義將遏制全球貿易發展。此外,市場預期中國政府將出台更多措施促進內需。筆者建議關注內地餐飲業。百勝中國(09987.HK) 為中國內地領先的快餐品牌,近期公佈業績勝預期,上周漲逾15%,創下52周新高,值得留意。

    百勝中國市值逾1,500億港元,主要業務在中國內地發展及運營肯德基(佔收入79%)和必勝客(佔收入21%),以及其他品牌如Lavazza、黃記煌、小肥羊及塔可鐘等。截至今年九月三十日,公司門店總數達到15,861家;其中,肯德基門店數達11,283家,必勝客門店數達3,606家。第三季淨新增438家門店。其中加盟店淨新增145家,佔比33%。公司第三季業績超預期,收入按年增長5.4%,經營溢利升14.9%,純利升21.7%,每股基本盈利0.77美元。季內,外賣銷售(約佔收入40%)增長18%,保持過去十年來持續的年度雙位數增長。首三季度,累計總收入87.08億美元,增加2.6%。錄得淨利潤7.96億美元,增長9%。系統銷售額增長4%,主要得益於7%的淨新增門店貢獻。同店銷售額達去年同期水平的97%,較第二季度的96%有所提升。同店交易量增長1%,連續第七個季度實現增長。百勝中國表示,未來通過因地制宜的門店模式,將加快加盟店擴張步伐,以把握更大市場機遇。

    百勝中國第三季業績顯示餐廳利潤率改善,同店銷售跌幅收窄。公司為少數每股盈利沒有下行、反而有上升趨勢的中國消費股之一。第三季業績可支持市場對公司長遠執行力及毛利增長的信心,料經營利潤率擴張將在未來持續。市場預計今年總收入按年升3%;每股盈利為2.29美元,按年升14%。預測二五年市盈率約20倍,估值合理。須留意公司同店銷售走勢,以及中國內地經濟的發展情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心   李俊耀博士

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