貿易談判現進展  亞洲貨幣機遇顯現

    美國貿易談判初步釋放出樂觀訊號、市場“沽美元”情緒延續、疊加人民幣中間價連日走強，為多數亞洲貨幣兌美元（AxJ）延續近期強勢提供了利好支撐。從最新貿易談判動向來看，特朗普提及美國有望與約 4 至 5 個國家達成貿易協議，涵蓋英國、中國及潛在的印度；中國上周五亦確認與美國敲定貿易協定框架。與此同時，日本方面稱，赤澤亮生與盧特尼克進行了“富有成效”的磋商，同意繼續推進互利共贏的貿易協議；台灣地區也表示，與美國的第二輪談判取得“建設性進展”，旨在規避特朗普政府擬加徵的關稅。

    關稅期限仍是焦點

    短期內，七月九日的關稅期限仍是市場核心焦點，各方關注是否會達成新協議或延長期限。儘管特朗普已表態不會延長期限，但提及計劃在未來一周半內（甚至更早）向其他國家發送信函，告知單邊關稅稅率。此外，我們同時將留意有關亞洲央行會否採取任何干預措施，以抑制亞洲貨幣兌美元的升勢。

    展望後市，隨着美元信心動搖、美聯儲減息預期升溫且下行趨勢重啟，出口商及全球資產管理機構或將持續減持美元頭寸，並進一步提高對沖比率以降低美元風險敞口。若美國本土核心風險猶存，且美國以外的經濟增長保持韌性，亞洲貨幣有望借力美元弱勢延續升勢。

    韓台大馬貨幣料漲

    在亞洲貨幣中，華僑銀行預計今年下半年韓圜、新台幣及馬來西亞令吉具備進一步上漲空間，其中韓圜因選舉結果奠定政局穩定基礎，且政府聚焦通過財政刺激提振經濟增長，加之市場風險偏好回暖，作為高波動性貨幣有望延續升值勢頭；新台幣則受益於出口商與金融機構持續進行美元敞口對沖操作，這一需求構成其支撐動力。對新加坡元持中性看法，因其已接近新元名義有效匯率(S$NEER)區間上限，在貿易加權角度的升值空間相對有限；而印尼盾和泰銖表現或相對遜色，主要受國內經濟基本面偏弱及暫時性內部不確定性（尤以泰國為甚）拖累，可能成為亞太貨幣中的落後者。

    華僑銀行香港經濟師    王灝庭