近期日本經濟復甦情況
近期日本經濟呈現特殊復甦態勢——企業盈利明顯好轉，消費恢復卻相對較慢。這一現象背後，既有全球經濟環境的影響，也反映日本消費結構的深刻變化。
日本股市和樓市近期大漲。自二○年以來，日經225指數和日本房價指數分別有顯著增長，股價更突破泡沫破裂前的高點。近期股價和房價上漲背後有多重因素。首先，日本企業盈利明顯好轉是直接因素。由於全球通脹推動，日企的海外收入和利潤實現快速增長，這為企業盈利提供有力支撐。其次，海外投資者大幅買入，也起到催化作用。近年，隨着日圓貶值等因素影響，海外投資者對日本股市的興趣逐漸增加，淨買入額創近年新高，這種資本流入進一步推動日本股市上漲。
然而，消費和經濟層面儘管有所好轉，但並未達到顯著修復的程度。二○至二三年，日本GDP和消費支出平均增速均較一六至一九年下滑，表明政策刺激和外部環境的改善，並未對日本內需消費帶來實質增長。一方面，消費恢復緩慢，儘管近年日本居民的收入仍在增長，但消費意願卻明顯回落。另一方面，關於日本是否走出通縮的問題也備受關注。雖然去年日本CPI同比上漲，但本輪上漲更多是由外部物價上漲導致的輸入型通脹，並非完全由消費好轉所驅動。隨着全球通脹水準回落，日本能否真正走出通縮，還需看後續消費和內需能否實現實質修復。
中國銀行財富管理與私人銀行部 陳 欣
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