新股淺析——九毛九國際

    日前九毛九國際控股有限公司向港交所遞交招股書，繼海底撈(6862)後，又一家中國中式餐飲企業在香港遞表。九毛九集團成立於一九九五年，擁有超過二十三年餐飲經營歷史，是一家以連鎖經營為核心的中式餐飲集團。在中國所有中式快時尚餐飲餐廳中排名第三，於華南地區則排名第一。

    公司目前經營五個獨特品牌，其中最著名為以西北菜系為主的品牌“九毛九”，和以老罈子酸菜魚為主的品牌“太二”。兩大品牌佔公司總收入的98%以上。現總共有二百六十九家直營門店，四十一家加盟店，覆蓋中國三十一個城市；今年上半年營收12.37億元，相比去年全年18.92億元，預期今年全年或將達到25億元；公司淨利突破億元，今年上半年淨利達到1.02億元，也是公司淨利首次過億元，去年全年淨利僅達7,384萬元；淨利率提升一倍，今年上半年九毛九淨利率達到8.2%，這個淨利率也是五年以來最高。

    招股書中首次披露旗下“太二”的經營數據，全國擁有九十八家直營店，在中國所有酸菜魚餐廳中排名第一。今年上半年營收為5.38億元，佔整體公司業績的43%，相比去年同期增長146.8%。短短四年時間，營收從一六年的6,700萬元增長到一八年的5.4億元，高達182.3%的複合年增長率。

    與“九毛九”餐廳不同，“太二”酸菜魚以獨特、有趣作為其經營調性，目標顧客群主要為年輕消費者，某種程度而言，“太二”更像是一個網紅品牌，更有網友稱其等位情況堪比已經在港交所上市的“海底撈”。作為衡量餐廳經營狀況最重要的指標，“太二”今年上半年翻座率高達4.9左右，這個高於海底撈。

    公司業務增長穩健，旗下餐飲品牌“九毛九”和“太二”盈利保持快速增長，投資者可保持關注。

    中國銀行私人銀行（澳門）李嘉熙