FED年終議息  何去何從？

    【中新社北京十七日電】因美聯儲局(FED)官員近期“由鷹轉鴿”的態度變化，令FED將於近期召開的一八年最後一場議息會議備受關注。

    十月初，FED主席鮑威爾說：“我們可能會超過中性水平，但目前距離中性利率可能還有很長的路要走。”十一月末，他卻表示，利率仍略低於廣泛估計的中性區間。從“很長的路要走”到“略低於”，僅一個多月，鮑威爾的態度出現巨大轉變。同時，FED多位官員近期對未來加息路徑的表態也變得謹慎。把FED十一月議息會議紀要與九月對比可發現，其更注意加息對經濟的影響。

    美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利直言，FED現在應暫停加息，加息力度過大可能導致經濟衰退。嘉盛集團技術分析師拉扎卡扎達表示，近期美國部分宏觀經濟數據不及預期，一些FED官員對美國經濟進一步擴張前景出言謹慎。同時FED加息周期已受到美國總統特朗普的嚴厲抨擊。

    基本面變化立場轉變

    中信證券固定收益部首席研究員明明認為，美國基本面的深層變化是FED態度變化的真正原因，特別是從此前公佈的通脹數據可看出，經濟雖仍在復甦，但道路並不平坦，所以FED態度變得謹慎是必然的。市場預計FED十二月加息是板上釘釘，但上述情況是否會讓預期落空？

    FED前副主席費希爾認為，FED加息仍應繼續推進，但也不否認十二月不應加息的觀點。其無法預測經濟增速的放緩程度究竟會如何，FED不應繼續對經濟施加壓力，可等到明年初或首季再做決策。“如果不加息，FED就相當於對未來利率前景釋放強烈信號，即FED利率水平會比歷史標準更低，甚至低於近期的預測。”費希爾強調。

    拉扎卡扎達指出，隨着來自特朗普對FED加息周期批評的壓力上升，同時基於近期基本面動向，美央行很有可能改變其鷹派基調，從而或引發美元拋售。雖然FED明年加息力度很有可能減弱，但美國經濟當前強勢意味着FED十二月將繼續收縮路徑。

    加息周期或提前結束

    儘管近期公佈的非農就業報告不及預期，且此前就業數據也良莠不齊，但市場仍將FED十二月加息看作大概率事件。芝加哥商品交易所數據顯示，聯邦基金期貨交易員仍認為，十二月加息可能性為83%，但一九年2次或2次以上加息的市場隱含概率已大降，目前三分之二的交易員預計明年加息為0或1次。

    摩根士丹利首席美國經濟學家岑特納認為，基於經濟增長走弱的預期，預計FED明年祇會加息2次，分別是在三月和六月，之後將暫停提高利率。當二○年經濟再次提速時，FED就會重新加息。

    海通證券首席經濟學家姜超認為，近期美國通脹回升放緩，未來諸多因素可能拖累明年經濟增速，FED在考慮加息時變得更加謹慎，未來加息節奏將根據經濟數據的表現而更靈活地決定。雖然十二月加息概率仍高，但明年很可能祇加息1-2次，這意味着本輪美國加息周期或將提前結束。