個股淺析——復星醫藥

    復星醫藥(600196.SH)是一家從事醫藥生物行業投資控股型公司，其主要業務有醫療器械、醫藥工商業等。公司已取得肝病藥物、婦科藥物、糖尿病藥物、臨床診斷產品、口腔治療機等細分市場領先地位。此外，公司還擁有金象大藥房、復星大藥房、國大藥房、上海藥房等藥品零售品牌，曾獲“中國最具競爭力醫藥上市公司20強”等獎項。

    投資亮點主要如下：一、主營業務保持穩定增長。主營業務為藥品製造，核心藥品“匹伐他汀”等已進入一七年醫保目錄，後續有望加速放量，不斷提升業績。近日公司成功收購印度領先注射劑藥企Gland Pharma，這是迄今中國製藥企業交易金額最大的海外併購案。此舉有利拓展海外市場的同時，憑借其豐富海外申報經驗，加速公司國際化進程。

    二、醫療器械業務擴張持續提速。與達芬奇機器人生產企業成立合資公司，深入參與醫療機器人產業鏈。隨着醫美器械子公司Sisram登陸港股，業務擴張有望加速。三、公司沿海發達城市高端醫療、二三線城市專科和綜合醫院相結合的戰略佈局持續推進，醫療服務協同效應有望顯現。四、首三季研發費用7億元， 同比增45.9%。目前在研項目170餘項， 6個單抗產品進入臨床試驗，研發進展居行業前列。隨着研發逐步進入收穫期，業績增長有望進一步提速。

    一七年首三季累計營收129.6億元，同比增21.83%；歸母淨利潤24.19億元，同比增11.13%。毛利率持續上升，第三季毛利率達60.49%，環比增1.6個百分點。總資產約564億元，總負債約272億元，負債率約48%。

    復星醫藥集合醫藥製造、醫療器械、醫療服務及醫藥流通等多種業務於一身，且保持內生外延協同發展。考慮以上有利因素，業績預期穩健增長。建議投資者可保持關注。

    中國銀行私人銀行（澳門）  李嘉熙