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高偉電子受惠蘋果訂單
日期 :2017/7/21 10:00:01

高偉電子受惠蘋果訂單

工銀澳門投資公司

    高偉電子受惠蘋果訂單

    高偉電子(1415)是蘋果前置攝像頭的主要供貨商,目前佔iPhone前置攝像模組的份額在55-60%,佔iPad前置攝像模組約20-30%。公司自○九年為蘋果提供前置攝像頭,一五年收入佔比超過80%,一六年更達85%。

    一六年上半年蘋果降低iPhone7出貨量和鏡頭模組單價,導致上半年公司毛利率降到9%。下半年出貨量雖恢復,但毛利率仍維持於9%的低位,因iPhone7的前置攝像頭從500萬像素升級到700萬像素,對公司良率產生影響。由於iPhone7手機攝像頭像素等升級,公司需在產品工藝設計和生產環節進行改進,因此一部新的模組量產前期的良率和效率都較低,這種情況一般需要兩至三個月左右調整,但如果這一進程延後,將直接拖累攝像模組毛利率。

    一七年是蘋果推出iPhone手機的十周年,預計iPhone8的創新性設計將會給蘋果一七至一八年分別帶來約2.25億台的手機銷售,新款iPhone單價的提升也將讓高偉電子的鏡模組單價有所提升。

    估值方面,公司在一五年上市時,正經歷iPhone6銷售高點,因此在收入、毛利率和淨利率都在一五年達頂峰,平均估值為12.8倍PE。但在經歷i6的高點後,業績與估值也經歷下滑,iPhone6S和iPhone7時代的平均PE分別為6.9倍和7.1倍,預計iPhone8銷售將超過前兩代,會令高偉電子估值有望再次逐步趨近於iPhone6時代的水平。

    工銀澳門投資公司

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