民粹升溫   投資格外留神

    特朗普就任美國總統正好滿月，雖然專家在大選前看淡其當選後的金融市場走勢，但市場變臉之快同樣令人驚訝，凸顯市場與民心同樣複雜和不可預期。

    特朗普在競選及當選後依然大放厥詞，對歐盟、中國等提出嚴厲指責，企圖撇清美國自身的責任。然而，正式就任總統進入國家決策體制後，雖然先後履行了一些競選承諾，更指責盟友的各種不是，看似姿態強硬，實質爭取最大利益，盡顯商人治國本色。對華問題上，口頭指責，行動放軟，中美關係獲得暫時的平靜，地緣局勢降溫，紓緩市場憂慮情緒，變相為近月金融市場升勢提供相對穩定的政治環境。

    不過，美國國內眾多問題待解決，儘管特朗普目標是實現美國優先，但單靠懲罰性政策，顯然治標不治本，口號大於實際。因此，需要經濟層面取得更大成果，特別是減稅方案獲得社會上下支持，鼓勵企業僱用更多美國人，才能真正實現美國優先。倘美國的減稅方案令經濟復甦加快，特朗普在國內取得更高支持度，再劍指國際社會亦可預期，屆時說不定對華姿態再度生變。

    除了美國政策變化外，今年歐盟重要成員國法國、德國將舉行大選，顯然又是繼去年英國脫歐、美國總統大選後，又一次精英與民粹的政治對決。誰勝誰負不僅關乎政治人物、政黨、國家命運，更牽連歐盟區的存續，以及國際政治的動盪。倘民粹再次贏得選舉令脫歐問題進一步發酵，歐盟解體風險持續升溫，勢將成為金融市場的一大隱憂。

    有見及此，投資者除了關注資金流向、經濟復甦程度，未來更需關注環球政治局勢變化，特別是民粹政治升溫，政策易走極端，甚至引發不必要的地緣衝突。政策制訂者及遊走於金融市場的投資者，對今年的環球政治變化都需要格外留神，持盈保泰，穩中求變。

    春  耕